Buchrezension: „Common Stocks and Uncommon Profits” von Philip Fisher

Über den Autor

Wären Sie Fisher in den 1950er Jahren auf der Strasse begegnet, hätten Sie einen schmächtigen, schüchternen Mann vor sich stehen gesehen. Dabei war dieser unscheinbare Mann einer der einflussreichsten Investoren des 20. Jahrhunderts.

Fisher hatte grossen Einfluss auf die moderne Anlagetheorie. Sein Vermächtnis hat Anlegern die Buy-and-Hold-Methode für langfristige Wachstumsinvestitionen nahegebracht.

Fisher schrieb im Jahr 1958 das Buch “Common Stocks and Uncommon Profits”, das es als erstes Investment-Buch in die Bestsellerliste der New York Times schaffte. Mit seinem Buch wollte er den Menschen helfen, erfolgreich zu investieren.

Mehr als 60 Jahre später sind Fishers Erkenntnisse immer noch relevant und werden von Anlegern wie dem grossen Warren Buffett intensiv befolgt.

Wichtige Erkentnisse

1. Achten Sie auf gute Margen

Wie viele andere wertorientierte Investoren war auch Fisher der Meinung, dass Unternehmen mit langfristigen Gewinnstrategien nachhaltigere Ergebnisse liefern würden. Er ermahnte die Anleger, auf gesunde langfristige Margen (z. B. über mehrere Jahre) zu achten. Im Idealfall würden diese Unternehmen auch die besten Margen in ihrer Branche aufweisen.

Fisher schreibt in seinem Buch, dass die Ausnahmen von seiner Regel gesunde junge Unternehmen sind, die kurzfristig auf Gewinne verzichten, um ihr Wachstum zu beschleunigen und dadurch noch höhere Gewinne in naher Zukunft zu erwirtschaften. Diese Unternehmen könnten zum Beispiel zusätzliche Ausgaben für Forschung, Vertrieb oder andere Aktivitäten tätigen. Dieser Ansatz steht im Einklang mit Fishers allgemeiner Regel der langfristigen Strategie.

2. Nutzen Sie verfügbare Daten

Fisher lebte in einer Zeit, in der Finanzdaten noch nicht so leicht zugänglich waren wie heute. Dennoch war er seiner Zeit voraus, denn er wusste schon damals, dass Daten entscheidend sind. Fisher war sich bewusst, dass ein aktuell gutes Wachstum oder ein gutes momentanes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) kein genauer Indikator für das künftige Wachstum einer bestimmten Aktie ist. Um eine Aktie und ihr Potenzial vollständig analysieren zu können, sind weitere Datenpunkte erforderlich. Bewerten Sie daher die Dynamik einer Aktie unter Einbeziehung mehrerer Datenpunkte und über einen längeren Zeitraum hinweg, um festzustellen, ob sich ein Investment lohnt.

3. Halten Sie Ihren Aktienbestand überschaubar

Eine weitere wichtige Erkenntnis von Fisher besteht darin, die Diversifizierung nicht zu übertreiben. Zwar ist sie eine bewährte Strategie zur Risikominderung und zur Erzielung der höchsten Renditen, allerdings plädiert er dennoch dafür die Balance zu wahren zwischen Diversifizierung und Überdiversifizierung (d. h. dafür, nicht zu viele Aktien im Portfolio zu haben). Als Faustregel empfiehlt Fisher, 7 bis 12 Aktien zu halten. Jede dieser Aktien sollte gut recherchiert und überschaubar sein. Streben Sie eine Gesamtdiversifizierung an, die Raum für Fehler lässt, aber nicht zu sehr ausgeprägt ist und dadurch auf ein mangelndes Vertrauen in die eigenen Fähigkeiten des Besitzers schliessen lässt. Es gilt, das richtige Gleichgewicht zu finden.

4. Kennen Sie Ihre Aktien

Sollten Sie sich vermehrt auf die Trends am Aktienmarkt oder auf Ihre Aktien konzentrieren? Laut Fisher ist Letzteres vor allem aus zwei Gründen wichtiger. Erstens: Sie investieren auf der Grundlage Ihres Wissens. Zweitens: Wenn es zu einem Markteinbruch kommt, Sie aber Ihre Aktien strategisch ausgewählt haben, wird der Kursrückgang Ihrer Aktien weniger stark ausfallen. Das bedeutet, dass Sie das Risiko mindern, indem Sie unbekannte Faktoren minimieren. Wenn Sie Ihre Aktien verstehen und über eine Vielzahl von Daten verfügen, werden Sie in der Lage sein, fundierte Entscheidungen zu treffen.

5. Verkaufen Sie nicht in Krisenzeiten

Laut Fisher besteht der grösstmögliche Fehler darin, Ihre Wertpapiere in Krisenzeiten zu verkaufen. Er empfiehlt stattdessen, basierend auf Ihren Recherchen billigere Aktien zu kaufen und diese Ihrem Portfolio hinzuzufügen. Das ist eine einfache Regel, die Sie während Ihrer gesamten Zeit als Investor begleiten wird.

Fazit

Common Stocks and Uncommon Profits ist ein handlungsorientiertes Buch, das den Aktienmarkt, die Anlageanalyse und die Grundsätze für langfristigen Erfolg behandelt. Es ist sowohl für Anfänger als auch für erfahrene Anleger geeignet. Schliesslich können alle Investoren, in jeder Phase ihres Daseins als Investoren, noch etwas lernen und ihre Strategien verfeinern.

Zusammenfassung:

Konzentrieren Sie sich auf Unternehmen mit langfristigen Strategien.

Sammeln Sie so viele Daten wie möglich.

Diversifizieren Sie, aber kennen Sie die Aktien in Ihrem Portfolio.

Kennen Sie Ihre Aktien durch und durch.

Geraten Sie in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs nicht in Panik und verkaufen Sie nichts.

Das Befolgen dieser zeitlosen Schlüsselerkenntnisse wird Ihnen weiterhelfen und ermöglichen, sich in die Riege der erfolgreichen Investoren einzureihen, die sich Fishers Methoden zu Herzen genommen und damit grossen Erfolg gehabt haben.