Principaux points de vue
1. Il n'y a pas de raccourcis
Graham insiste sur le fait qu'il n'y a pas de moyen facile de s'enrichir rapidement dans quelque secteur que ce soit, et surtout pas sur les marchés financiers. La notion de rendement supérieur à la moyenne (plus de 10% historiquement) peut sembler attrayante, voire réalisable. Cependant, la réalité est qu'un grand nombre de personnes intelligentes essaient et échouent. Il en va de même pour les fonds d'investissement. Même les équipes de professionnels ne peuvent souvent pas produire les mêmes rendements que le marché boursier.
2. L'analyse technique est inutile
Les traders intra-journaliers ont popularisé cette technique, mais si l'on considère les taux de réussite de ce seul groupe, près de 90% d’entre eux ne parviennent pas à s'imposer sur le long terme. Malgré sa popularité, il a été prouvé que cette technique est erronée sur des périodes prolongées, car elle repose sur l'activité et les tendances commerciales. En général, l'étendue de l'attention d'un investisseur se limite au prix et au volume.
Graham a déclaré ne connaître personne en 50 ans qui se soit enrichi en utilisant l'analyse technique pour calculer sa position d'entrée et de sortie.
3. Focalisez-vous sur les performances réelles d'une entreprise et ignorez les fluctuations du marché
L'approche de Graham visait à trouver l'écart entre la valeur supposée d'une action (prix du marché) et sa valeur intrinsèque (justifiée par les fondamentaux de l'entreprise).
Il préférait se concentrer sur les actifs sous-évalués, respectant la pratique: “Acheter quand la valeur est en baisse et vendre quand elle est en hausse”. C'est ce qu'on appelle communément le dicton populaire "acheter bas, vendre haut. Graham s'est efforcé de choisir des investissements ayant un niveau de rendement presque certain et un rendement intéressant par rapport au taux d'inflation, respectant ainsi son conseil caractéristique d'acheter avec une marge de sécurité.
Lorsque vous recherchez des actions dans lesquelles investir, vous devez absolument analyser les cours du marché, mais il est également crucial d'explorer des données comme les performances de l'entreprise, sa dette, ses marges bénéficiaires, le fait qu'elle soit publique ou non, sa dépendance vis-à-vis des matières premières et son faible coût, ainsi que d'autres considérations.
Pour reprendre les mots de Graham, “N'achetez jamais une action sans lire les notes de bas de page des états financiers dans le rapport annuel.” Buffett est le parfait exemple de l'un des élèves de Graham qui a pris à cœur cette approche systématique et qui a rencontré un grand succès avec elle. C'est une analyse beaucoup plus délibérée et convaincante.
4. Évitez les achats impulsifs et ne vous laissez pas influencer par la foule
Graham prêche une approche relativement stoïcienne de l'investissement: les investisseurs ne devraient ni être contrariés ni être trop excités par la hausse et la baisse de leurs actions. Adoptez la devise suivante: “N'achetez jamais une action juste après qu'elle ait connu une hausse importante et ne la vendez jamais juste après qu'elle ait connu une baisse importante.”
Comme pour la troisième règle de Graham, n'oubliez jamais d'éviter la pensée de groupe. C'est le fléau récurrent qu'il combat dans ses écrits car il peut entraîner des conséquences désastreuses pour les investisseurs qui se contentent de suivre la meute.
5. Apprenez de vos erreurs et restez persévérant
Une règle à la fois simple et terre-à-terre qui a un impact astronomique. Après le krach boursier de 1929, Graham a appris le risque à ses dépens en perdant tout du jour au lendemain. Mais il n'a pas baissé les bras. Au lieu de cela, il a étudié dur, est resté persévérant et, à travers tout cela, est devenu l'un des investisseurs les plus influents.
