Principaux points de vue
1. L’économie et les marchés boursiers ne reflètent pas la réalité, ils sont en effet fortement influencés par des acteurs pensants (personnes) dont les actions affectent les résultats
Pour Soros, les perceptions sont le moteur des marchés. Selon sa “théorie de la réflexivité”, la perception de la valeur d'une action reflète simplement les attentes des investisseurs quant à ses rendements futurs, lesquels peuvent en fait être erronés. Ces spéculations ont un impact sur le cours de l’action, influencent le comportement des investisseurs et créent ainsi une boucle de rétroaction dans laquelle la perception affecte la réalité.
L’essentiel pour Soros est par conséquent d'éviter d'investir dans des entreprises qui ne reposent pas sur des bases solides. Bien que ces entreprises puissent sembler en croissance, leur succès pourrait être basé simplement sur les attentes des investisseurs plutôt que sur une valeur sous-jacente substantielle.
2. Les marchés sont amoraux
Pour Soros, les marchés ne sont pas une force morale – ils sont agnostiques, c'est-à-dire indépendants de toute position morale particulière. La question cruciale n'est pas de savoir si les décisions sont bonnes ou mauvaises d'un point de vue moral, mais plutôt de savoir si elles entraînent un profit ou une perte.
Soros souligne l'importance de se concentrer sur les résultats et les actions (ou réactions) qui y conduisent.
Bien que de nombreux fondamentalistes croient en l'équilibre du marché, qui suppose que les investisseurs sont rationnels et que les marchés allouent efficacement les ressources, Soros n’est pas de cet avis. Il affirme que les concepts de réflexivité et d'incertitude humaine sapent l'idée de l'équilibre du marché. Soros suggère néanmoins que ces facteurs peuvent être exploités, comme il l'explique dans le point suivant.
3. Le meilleur moment pour gagner de l’argent est le chaos du marché
Lors des périodes de perturbation, les opportunités les plus prometteuses se présentent à ceux qui savent garder leur sang-froid. Les investisseurs peuvent tirer parti des malentendus ou des désirs des autres en laissant leurs émotions de côté et en prenant des décisions rationnelles, en se concentrant sur les fondamentaux des entreprises avant de décider d'investir dans celles-ci.
4. Le pouvoir, sous la forme d'événements et de relations, a un impact significatif sur les échanges libres
Soros explique que le système financier mondial se compose de deux types de pays: ceux qui se trouvent au centre et ceux qui se trouvent à la périphérie. Les dettes internationales sont libellées dans les monnaies des pays centraux, leur conférant l'avantage de pouvoir emprunter dans leur propre monnaie. Les pays périphériques n'ont pas ce privilège.
Les pays centraux se trouvent ainsi dans une position nettement avantageuse, reflétant le fait que les rapports de force et les événements politiques ont un impact réel sur les marchés.
Les pays du centre ont la liberté d'utiliser des politiques fiscales et monétaires anticycliques dans la mesure où ils empruntent dans leur propre monnaie. Ils peuvent tirer parti de ces politiques, par exemple, en mettant en œuvre des mesures de relance pendant les périodes de ralentissement économique afin de compenser les fluctuations des cycles économiques. En d'autres termes, c'est le jeu des pays du centre et les pays périphériques doivent respecter leurs règles s'ils veulent jouer.
5. À long terme, des facteurs économiques objectifs atténuent les distorsions de prix
Enfin, l'auteur souligne qu'il ne s’agit pas uniquement d’irrationalité et de perception. La plupart des déséquilibres dans la fixation des prix des actifs négociés en bourse – influencés par la psychologie des investisseurs – sont atténués à long terme.
Cette stratégie est illustrée par l'investisseur le plus prolifique de tous les temps, Warren Buffett. Ce dernier a en effet tendance à acheter les actions des sociétés dans lesquelles il a l’intention d’investir pendant des décennies, les périodes plus courtes ne permettant pas la pleine réalisation de l'analyse fondamentale.
