Eine bereichernde Galerie: Wie und warum in Kunst investieren?

Investitionen in Kunstwerke gelten als Privileg ultra-vermögender Menschen und in der Regel auch der Babyboomer-Generation. Doch im Gegenteil: Die jüngeren Generationen – einschliesslich der Millennials und der Generation Z – gehören zu den aktivsten Kunstinvestoren, wobei 30% der betroffenen Millennials angeben, mehr als eine USD 1 Million auszugeben, während sich nur 17% der Boomer in diesem Bereich bewegen.

Basierend auf einer Recherche von Artprice haben diese Käufer das Richtige gemacht. Die untenstehende Grafik zeigt den 20-Jahres-Trend für den S&P 500 und den SX5P sowie die Auktionspreise für die 100 meistverkauften Künstler der Welt.

Performancevergleich des Artprice100, des STOXX Europe 50 und des S&P 500 Index im Zeitraum von 2000 bis 2024 (Januar 2000 = 100)
Quelle: Artprice

Was sind die Gründe für diese bemerkenswerte Performance? Und noch wichtiger: Hat dieser Trend Bestand?

Die Langfristigkeit des Aufwärtstrends der Kunst

Der Hauptgrund für den Aufwärtstrend der Kunst ist simpel: Weil die grossen Volkswirtschaften weltweit seit Jahren ein substanzielles Wachstum verzeichnen, werden die Menschen immer vermögender. Kurz gesagt: Es gab noch nie so viele Millionäre wie heute.

Anzahl Millionäre (% der Weltbevölkerung) und deren Vermögen (in USD) im Jahr 2013 und 2023
Quelle: Credit Suisse, UBS

Insbesondere die Coronavirus-Pandemie von 2020 brachte die führenden OECD-Regierungen dazu, massive Beträge in ihre Wirtschaft zu pumpen, um die Rezession abzuwenden. Nach einem anfänglichen drastischen Abschwung auf den öffentlichen Märkten floss ein Grossteil dieser Gelder in handelbare Vermögenswerte aller Art, einschliesslich Anleihen, Aktien, Immobilien und Kunstwerke.

Veränderung der Anzahl Millionäre in ausgewählten Ländern zwischen 2019 und 2020
Quelle: Statista

Dieser Boom bei der Zahl der Millionäre wird sich Prognosen zufolge in den kommenden Jahren fortsetzen, vor allem in China, der inzwischen nach den USA weltweit zweitgrössten Quelle für Investitionen in Kunst.

Schätzung der Anzahl der zukünftigen Millionäre in ausgewählten Ländern (2021 vs. 2026)
Quelle: Credit Suisse

Der Boom der Anzahl Millionäre hat sich zwar mittelfristig sehr positiv auf die Bewertung von Kunstwerten ausgewirkt, kann aber die langfristige Outperformance von Investitionen in Kunst im Vergleich zu wichtigen Aktienindizes wie dem S&P 500 und dem SX5P nicht allein erklären. Einfach ausgedrückt: Der Anstieg der Anzahl der Millionäre ist nicht der einzige Faktor, der eine Rolle spielt.

Es braucht eine eingehende Analyse, um die Gründe für die starke Performance von Kunst als Investitionsform zu ergründen und festzustellen, ob diese Dynamik langfristig aufrechterhalten werden kann.

Wird Kunst als eine gute Investitionsmöglichkeit angesehen?

Ein originales Kunstwerk ist einzigartig und unersetzlich. Und dies erklärt weitgehend die Attraktivität von Kunst als alternative Investitionsform. Selbst wenn Künstler Drucke oder Kopien ihrer Werke anfertigen, werden diese Reproduktionen nur in sehr limitierten Auflagen hergestellt und verfügen jeweils über eine eigene Nummer. Wenn Sie ein Exemplar besitzen, kann niemand sonst dasselbe Objekt sein Eigen nennen.

Für manche Käufer von Kunstwerken ist diese Einzigartigkeit die hauptsächliche Verlockung. Stehen Sie bereits auf der Forbes-Milliardärsliste, besitzen Sie vielleicht schon einen Ferrari, eine Jacht und eine Rolex. Menschen mit einem vergleichbaren Status besitzen jedoch ähnliche Besitztümer – und oft sogar mehrere davon. Allerdings können sie, unabhängig von ihrem Rang bei Forbes, zum Beispiel nicht dasselbe im Jahr 1668 von Bob Dylan gemalte abstrakte Gemälde im Wert von fast USD 200’000 besitzen – denn es gibt nur eines davon.

Extrem wertvolles abstraktes Originalgemälde von Bob Dylan, ca. 1968
Quelle: RR Auction

Für andere Käufer ist Kunst jedoch eine Leidenschaft. Tatsächlich ist einer Umfrage zufolge für viele Käufer die Sammelleidenschaft bei weitem der wichtigste Grund für den Kauf von Kunst. Der Wert als einzigartiges Statussymbol, also der Grund, den wir zuvor genannt haben, ist laut der Umfrage wiederum die Motivation, der die geringste Wichtigkeit zugeschrieben wird.

Die Motive von Kunstkäufern in den Jahren 2020, 2022 und 2023 (Anteil der Befragten, die mit wichtig/sehr wichtig antworteten, in %)
Quelle: Statista

Ein wesentliches Element dieser Leidenschaft ist die Überzeugung der Sammler, dass grossartige Kunst die Wahrheit enthüllt. Nicht die Wahrheit in dem Sinne, dass ein Porträt ein getreues Abbild des Porträtierten ist, sondern vielmehr, dass es etwas über den Charakter des porträtierten Menschen oder, um es genauer auszudrücken, über die Ansicht des Künstlers über den Porträtierten aussagt. In ähnlicher Weise liegt die Wahrheit, die ein polemisches Werk wie Picassos Guernica offenbart, nicht in der präzisen Darstellung von Gräueltaten während des Krieges, sondern im Ausdruck der Gefühle des Künstlers im Angesicht solcher Schrecken.

In anderen Worten ist ein Gemälde oder eine Skulptur die persönliche Aussage oder Meinung des Künstlers zu einem Thema. Als solches kann es für unterschiedliche Betrachter oder für denselben Betrachter zu verschiedenen Zeitpunkten Unterschiedliches bedeuten. Kunst erzählt eine Geschichte. Dieser persönliche Austausch zwischen Künstler und Betrachter ist ohne Zweifel die treibende Kraft hinter der Leidenschaft eines Kunstsammlers für die schönen Künste. Er kann das Kunstwerk unzählige Male ansehen und jedes Mal etwas Neues darin entdecken.

Guernica, 1937 von Pablo Picasso
Quelle: PabloPicasso.org

Diese Leidenschaft bedeutet mit grosser Wahrscheinlichkeit, dass sehr wenige Käufer jemals eines ihrer gesammelten Kunstwerke verkaufen. Auch wenn sich dies nicht verifizieren lässt, glauben Kunstexperten und -kommentatoren, dass weniger als 1% aller an Auktionen gekauften Kunstwerke jemals wiederverkauft werden.

Irgendwo zwischen diesen zwei Extremen der Motivation liegt der Wunsch, durch Investitionen in Kunst eine Rendite zu erzielen. Aus der bereits zitierten Umfrage geht hervor, dass diese Motivation rund 60% der Käufer antreibt. Dies, in Verbindung mit den anderen vorgebrachten Motiven, lässt darauf schliessen, dass die Grundlagen für die starke Wertentwicklung von Kunstwerken tatsächlich langfristig Bestand haben.

Welches ist die richtige Farbe auf der Palette der Investitionsmöglichkeiten in Kunstwerke?

Obwohl der Markt im Jahr 2023 um etwa 4% zurückging, beliefen sich die weltweiten Transaktionen zwischen Händlern und Auktionshäusern im Bereich der schönen Künste auf nicht weniger als USD 65 Milliarden, wie aus der Ausgabe 2024 des offiziellen Jahresberichts der Art Basel und der UBS hervorgeht.

Trotz seiner beträchtlichen Grösse bleibt der Kunstmarkt offensichtlich illiquid und undurchsichtig. Zudem ist er extrem konzentriert, mit weniger als 100 Künstlern, die 2023 Verkäufe im Wert von über USD 20 Millionen erzielten.

Die meisten dieser Transaktionen – 55%, gemäss dem Bericht von Art Basel – wurden über Händler oder auf Kunstmessen und in Galerien abgewickelt. Anders ausgedrückt: Es handelte sich um private Geschäfte, bei denen nur wenige oder gar keine Einzelheiten zu den Preisen veröffentlicht wurden. Nur die 45%, die bei Auktionen, sowohl online als auch offline, verkauft wurden, waren öffentlich zugänglich und wiesen Preisangaben auf.

Verkäufe auf dem globalen Kunstmarkt von 2009 bis 2023
Quelle: Art Basel

Dies steht in starkem Kontrast zu den öffentlichen Märkten (Aktien, Anleihen und so weiter), auf denen die Preise und das Transaktionsvolumen transparent und in den meisten Fällen den ganzen Handelstag über kontinuierlich zugänglich sind. Ausserdem ist der Handel auf diesen Märkten relativ günstig, mit einer typischen Broker-Kommission zwischen 1 und 2%.

Zum Vergleich: Die Käuferprämie für Kunstwerke, die auf Auktionen gekauft werden, kann 12–25% des Kaufpreises betragen, exklusive Verkaufs- oder Mehrwertsteuer. Schweizer Einwohner müssen zudem eine Einfuhrsteuer von 7,6% bezahlen, wenn sie ihr im Ausland gekauftes Kunstwerk nach Hause nehmen wollen. Dann muss das Werk auch noch versichert und angemessen aufbewahrt werden; es ist unwahrscheinlich, dass diese beiden Gebühren zusammen unter 2% pro Jahr liegen. Mit solchen Ausgaben ist es einfach zu verstehen, warum direkte Investitionen in Kunst ein langfristiges Engagement erfordern.

„Gibt es denn Alternativen?“, werden Sie sich vielleicht fragen. Ja, es gibt Sie, denn Sie könnten auch in Kunst-Investmentfonds investieren. In der Regel beinhalten Kunst-Investmentfonds ein diversifiziertes Portfolio mit Werken, die für normale Investoren sonst nicht zugänglich wären. Ebenso üblich ist es, dass bei diesen Fonds eine Mindestinvestition von USD 500’000 oder mehr erforderlich ist. Die jährlichen Managementgebühren liegen zwischen 1 und 3%, plus einer Leistungsprämie von 20%, die auf die vom Fonds erzielten Gewinne zu zahlen sind.

Während diese Gebühren im Vergleich zu den Kosten für den direkten Besitz von Kunstwerke nicht unangemessen erscheinen, macht die hohe Mindestinvestition Kunst-Investmentfonds für die meisten Privatinvestoren, inklusive des gehobenen Massensegments, unzugänglich. Zudem können Sie die Kunstwerke, die im Portfolio des Fonds enthalten sind, oft nicht einmal sehen.

Eine meisterhafte Lösung von Moonshot

Moonshot ist mit dem Ziel gegründet worden, Hürden wie diese zu überwinden. In naher Zukunft werden wir Ihnen alle Vorteile von diversifizierten Investitionen in sorgfältig kuratierte Kunstwerke und andere Sachanlagen über ein einzelnes Produkt (ein Portfolio) anbieten. Und dies verbunden mit einem minimalen Betrag, der schöne Künste für fast jeden Investor zugänglich macht.

Während sich der Kunstmarkt weiter entwickelt, haben innovative Plattformen wie Moonshot das Ziel, die Landschaft zu verändern. Sie überbrücken die Kluft zwischen Exklusivität und Zugänglichkeit und machen die Kunstwelt nicht länger zu einer geschlossenen Galerie, sondern zu einer Anlageklasse, die für alle zugänglich ist.

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