Als die Wall Street Probleme bekam: Die Lehren aus „Dumb Money“

Im Laufe der Geschichte hat die Macht des kollektiven Handelns Schlachten gewonnen, Zivilisationen geformt und Dinge erreicht, die bis heute unerklärlich sind. In der Antike wurden durch gemeinschaftliche Kraftakte die Pyramiden, die Chinesische Mauer und die Stadt Petra errichtet – Bauwerke, die noch heute als Weltwunder gelten.

Kollektives Handeln ist ein zweischneidiges Schwert, das sowohl Fortschritt als auch Umbrüche bewirken kann. Dies gilt auch für die Finanzwelt, wo es das Potenzial hat, unser Leben zum Besseren zu verändern, aber auch ganze Märkte zu destabilisieren. Ein Beispiel hierfür ist der GameStop-Short-Squeeze, der im Film „Dumb Money“ aus dem Jahr 2023 dargestellt wird.

Die COVID-19-Pandemie hat bei vielen Unternehmen bleibende Spuren hinterlassen. Ein Opfer des Lockdowns war GameStop, eine Einzelhandelskette für Videospiele, deren Wert aufgrund der Onlinekäufe von Videospielen bereits gesunken war. Mit den Lockdowns stürzte der Aktienkurs von GameStop ab und Hedgefonds schlossen Wetten gegen das Überleben des Unternehmens ab. Viele, sowohl private als auch institutionelle Investoren, witterten eine Chance und versuchten, durch Leerverkäufe das letzte Quäntchen aus dem ihrer Ansicht nach sterbenden Unternehmen herauszupressen.

Steve Cohen sneered, ‘You’re shorting even more right now, aren’t you?’ Gabe Plotkin responded with a dismissive shrug, ‘600’000 shares, maybe.’
‘Dumb money, man,’ said Cohen, and Plotkin added with a smirk, ‘I’m happy to take it.’ Little did they know that they were about to get a taste of their own medicine.
— Dialog zweier fiktiver Charaktere aus dem Film “Dumb Money”

Die Situation änderte sich schlagartig, als Keith Gill, ein Amateurinvestor, den Wert der niedrige Preis von GameStop erkannte. Er hat nicht nur investiert, sondern seine Ideen auch auf Reddit gepostet und seine Positionen regelmässig aktualisiert. Inspiriert von diesem Schachzug schlossen sich zahlreiche gleichgesinnte Investoren auf Reddits r/WallStreetBets zusammen und kauften Aktien von GameStop. Dadurch stieg der Wert des Unternehmens bis zu einem Punkt, an dem der Markt fast zusammenbrach.

Welche Erkenntnisse können Privatanleger aus diesem in „Dumb Money“ dargestellten Ereignis gewinnen?

1. Überlegen Sie zweimal, bevor Sie Ihre Investitionen an Ihren persönlichen Werten ausrichten

Ein Foto von Steve Cohen und Gabe Plotkin aus dem Film „Dumb Money”
Quelle: IMDb

Bei Leerverkäufen handelt es sich um eine Strategie, bei der vom Kursverfall einer Aktie profitiert wird. Sie mag zwar lukrativ erscheinen, wird jedoch oft dafür kritisiert, dass das Streben nach Profit auf Kosten des Lebensunterhalts echter Menschen geht. „Dumb Money“ porträtiert die Wall Street als monolithisches Gebilde, das ein einziges Ziel verfolgt: Geld verdienen um jeden Preis. Verkörpert wird dies durch Gabriel Plotkin (gespielt von Seth Rogen), den Manager von Melvin Capital und eine Schlüsselfigur bei den Wetten gegen GameStop.

Dumb Money befasst sich nicht nur mit dem Konflikt zwischen Einzelhändlern und Hedgefonds, sondern verdeutlicht auch die Auswirkungen finanzieller Machenschaften auf das Leben einzelner Menschen. Ein ergreifendes Beispiel ist Harmony Williams, eine Studentin, die in den Meme-Aktienwahn hineingezogen wird. Ihr Engagement resultiert aus dem Wunsch, die vermeintlichen Ungerechtigkeiten im Finanzsystem zu bekämpfen, die ihre Familie in Schwierigkeiten gebracht haben.

Als Harmonys Freund sie fragt, ob sie an ihren GameStop-Aktien festhalten will, erklärt sie: „The stock market is not about money.“ Als Antwort auf das offensichtliche Missverständnis erzählt die Heldin eine Geschichte über ihren Vater:

I told you about his store, right? Shopgo. It was like this big chain in our area. My dad, he worked his way up from bag boy to general manager. And then a Wall Street fund bought it, *** all the money out and then declared bankruptcy. He lost his pension. Everything. It’s why he had to work at Pick’n *** Save til the day he died. And it’s why I’m now up to my *** in debt. These *** are trying to do the same thing to GameStop.
— Harmony Williams, eine fiktive Figur aus dem Film “Dumb Money”

Während es zu Beginn noch gut läuft, nehmen die Dinge eine Wendung. Harmonys Ansatz, der auf Impact Investing basiert, ermöglicht es Privatinvestoren, in ihren Portfolios Unternehmen zu berücksichtigen, die ihre ethischen Werte widerspiegeln oder zum langfristigen gesellschaftlichen Fortschritt beitragen. Obwohl diese Strategie neben bedeutenden Veränderungen auch enorme finanzielle Erträge bringen kann, müssen Anleger besonders vorsichtig sein.

Wie das Beispiel in Dumb Money zeigt, kann ein Investor, der von Emotionen geblendet ist, eine schlechte Anlagestrategie oft nicht erkennen und sich nicht von ihr trennen, selbst wenn sie offensichtlich erfolglos ist. Kenneth Griffin, Gründer und CEO von Citadel, warnt: „When you're emotionally married to an investment, you lose the rational judgment that defines successful investors.“ Daher sollten Investoren objektiv bleiben und vermeiden, sich in ihre Anlagen zu verlieben.

2. Hüten Sie sich vor einem kollektiv gesteuerten Bullenmarkt

We may be hyenas, yes. But guess what? You put enough of us together, and we can destroy a lion.
— Marcos Garcia aus dem Film “Dumb Money”

Ein Bild aus dem Film „Dumb Money”
Quelle: IMDb

Zu dieser Zeit war Keith Gill, auch bekannt als u/DeepF**ingValue und RoaringKitty, Finanzanalyst bei MassMutual. Er vertrat die mutige Ansicht, dass der Hedgefonds falsch lag und investierte, von seinen Emotionen geleitet, USD 53’000 in GameStop. Seine Wette wäre wohl ein Misserfolg geworden, wenn er nicht beschlossen hätte, seine Strategie online zu teilen. Als er seine Erkenntnisse per Stream verbreitete, schlug die Idee riesige Wellen und Tausende von Internetnutzern sprangen auf den Zug auf.

Mit der Zeit begann der Aktienkurs von GameStop zu steigen. Während sie im April 2020 zu lediglich USD 2,57 gehandelt wurden, stiegen sie bis Ende Januar 2021 auf USD 483 – ein nahezu 190-facher Anstieg. Gleichzeitig war Keiths Investition USD 47 Millionen wert, während der Short Squeeze die Hedgefonds im Januar 2021 laut dem Finanzanalyse-Unternehmen Ortex unglaubliche USD 12,5 Milliarden kostete.

Die Parallele zwischen Gabe Plotkin und Keith Gill in „Dumb Money”
Quelle: IMDb

Der Grund, warum viele Anleger an ihren GameStop-Aktien festhielten, zeigt sich in der Figur der Jenny Campbell. Sie sagte: „[...] look what we pulled off with these hedge funds! If we keep pushing up the price, maybe we can scare even more of these guys into closing out their shorts – so all that bailout money? It becomes ours.“

Solche Momente des kollektiven Enthusiasmus machen es einfach, Investoren anzulocken, insbesondere wenn Schlagzeilen und Unterhaltungen das Motto „Hier investiert jetzt jeder!“ widerspiegeln. Umsichtige Anleger sollten jedoch immer ihre eigenen sorgfältigen Recherchen durchführen, bevor sie sich von einer solchen Dynamik mitreissen lassen.

Anleger müssen beurteilen können, ob die Masse rational oder emotional handelt, die zugrunde liegenden Fundamentaldaten berücksichtigen und einschätzen, ob das Unternehmen oder die Technologie über den aktuellen Hype hinaus langfristiges Potenzial besitzt. Denken Sie daran, dass kollektives Handeln schnell ausser Kontrolle geraten kann. Dieses Sprichwort beschreibt es treffend: „It’s time to sell when shoeshine boys are giving stock tips.“

3. Bei Panikverkäufen ist die Liquidität nie gewährleistet

Um das Zusammenspiel zwischen Wall Street und Reddit zu verstehen, muss noch eine dritte Partei erwähnt werden – Robinhood, ein App-basierter Brokerage-Service, der den Short Squeeze überhaupt erst möglich machte. Anfang der 2020er Jahre gewann Robinhood unter Privatanlegern, insbesondere bei der Generation Z und den Millennials, an Beliebtheit, weil er das Investieren zugänglicher machte. Der Wunsch, den Aktienmarkt zu demokratisieren, wurde jedoch im Zuge des Share-Squeeze bei GameStop zum Albtraum.

Die Führung von Robinhood befand sich mitten in einem Feuersturm; sie konnte nicht alle ihre Benutzer auszahlen. Das Unternehmen wurde aufgefordert, USD 3 Milliarden zu hinterlegen, um alle eingehenden Trades abzuwickeln, hatte aber in seiner Geschichte nie mehr als USD 2 Milliarden eingenommen.

Um schwerwiegende Konsequenzen zu vermeiden, traf die Plattform am 28. Januar 2021 die umstrittene Entscheidung, den Handel mit GameStop einzuschränken. Die Nutzer konnten ihre Positionen zwar verkaufen, aber keine neuen Aktien mehr kaufen. Obwohl dieser Schritt dazu beitrug, den Markt zu stabilisieren und die kritische Situation, in der sich Robinhood befand, zu lösen, sorgte er verständlicherweise für allgemeine Empörung und den Vorwurf, sich auf die Seite der Wall Street zu stellen.

Die darauffolgende Schliessung von r/WallStreetBets hat die Zweifel unter den Anlegern nur noch weiter geschürt. Weil es keine Möglichkeit gab, Keith Gills aktuelle Bilanzen zu überprüfen, entschieden sich einige Kleinanleger, den sicheren Weg zu gehen und ihre Vermögenswerte zu verkaufen, um Gewinne zu realisieren und Risiken zu vermeiden.

Für Privatanleger ist die Lektion klar: Garantierte Liquidität ist in Zeiten von Marktturbulenzen nie vollständig gegeben. Selbst Plattformen wie Robinhood, die auf dem Versprechen der Zugänglichkeit aufgebaut sind, können vom schieren Ausmass einer Krise überwältigt werden, sodass Anleger im entscheidenden Moment nicht kaufen oder verkaufen können. Um durch die Komplexität der heutigen Märkte zu navigieren, ist es daher unerlässlich, auf unerwartete Ereignisse vorbereitet zu sein.

A lot of people feel the system is broken. The whole idea of the stock market is […] kind of a fair playing field, where if you’re smart and lucky, you could make your fortune. But, if it ever was that, it’s certainly not anymore. The big firms have such a big advantage [...] that there’s no hope for the little guy anymore. Or there was no hope. Now, it seems like maybe there is. As for me, I like the stock [GameStop], and I don't plan on selling anytime soon.
— Keith Gill aus dem Film “Dumb Money”

Fazit

Dumb Money scheut sich nicht vor unverblümter Sprache und verwendet im Gegensatz zu The Big Short einen lockeren Erzählstil. Das ändert jedoch nichts an den wertvollen Lehren des Films für Privatanleger. Eine davon ist, dass die kollektive Kraft siegen kann.

In vielerlei Hinsicht hat der Protagonist die Aussage „Ihr Netzwerk ist Ihr Vermögen“ neu definiert. Keith Gill hat seinen Blog von Grund auf aufgebaut, seine Gewinne öffentlich bekannt gegeben, Videos aufgenommen und gestreamt, mit anderen Internetnutzern kommuniziert und im Endeffekt das Vertrauen Tausender von Menschen gewonnen. Das machte ihn zu einer Art Legende.

Gills Geschichte verdeutlicht die enorme Macht des Networkings in der Investmentwelt. Anstatt sich ausschliesslich auf die sozialen Medien zu verlassen, sind exklusive Communitys von Gleichgesinnten – wie z. B. der Moonshot Circle – für Investoren viel wertvoller. In diesen Gemeinschaften werden Fachwissen und Einblicke geteilt, die das Fundament für den Erfolg bilden.

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